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2024-03-10 22:30:52

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎首发于雪梨酱のFinTech笔记切换模式写文章登录/注册五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering）Sherry Zhang一个有一些好奇心的平凡人2017年4月9日——周末雪梨酱花了一些时间研究了一下最近不温不火却成功引起我关注的ICO。以下是我的学习笔记，欢迎大家参观游览截屏分享点赞。如果有建设性的或有依据的批评建议，你将收到我真诚的感谢和一朵小红花 [微笑]。概览：什么是ICO?比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PEICO融资优势、劣势分析区块链项目的代币持有者，如何赚钱？ICO的实现路径中国ICO案例：小蚁区块链附：参考资料一、什么是ICO？ICO（Initial Coin Offering）是区块链行业的一种融资方式，指通过发行代币（Token）的方式进行融资。每个区块链项目会根据投资者投资金额比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往也可以在一些数据货币交易平台（如Counterparty等）进行交易。下图展示了2013年-2016年4月区块链项目ICO的情况：(图片来源：区块链铅笔)目前比较知名的ICO项目有：2013年7月，Mastercoin（现更名为Omni）：可查的最早ICO项目，通过meta-protocol拓展比特币功能，募集5000 BTC。2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾经的“数字资产二代币三剑客”之一（另外两个为NXT和CounterParty），国内数字货币界口水之源，毁誉参半。其社区培养了国内大量早期ICO以及数字资产爱好者。2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO时募集3万余个比特币曾创下纪录。近两年最成功的ICO，也是至今为止除比特币以外市值最高的数字货币/区块链项目。2015年3月，Factom（公正通）：双代币设计，首提存在性证明的区块链商业化以及由此导出的基金会与公司双机构设置。2016年5月，TheDAO：等值1.6亿美元破世界纪录的ICO众筹。向世界宣告智能合约时代到来后一个月即被黑客攻克。主要区块链项目ICO融资金额情况：二、比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PE - ICO与IPO、PE/VC的相同之处在于：这几种融资方式都是通过出售公司/项目的一部分权益（股份或收益权）来获得资金。- ICO与IPO的不同处在于：ICO融资方式支持的项目多数为未完全成型或完成的项目，且以ICO的方式融资，是可以不需要法律主体的。很多区块链项目称份额为代币（Token/Coin）而不是股份（Shares），可能也是考虑到法律方面的原因。下图是国内一个ICO项目众筹细则中的“风险提示”部分。这里明确说了，ICO的标的是系统内代币，而非公司股权：（图片来源：小蚁区块链）- ICO与PE/VC的不同之处在于：1、PE/VC机构有时会对项目有较大的话语权和掌控力；而ICO中，大多数投资者只能选择买入或卖出他们的“份额”，而无法直接干预团队的工作。2、PE/VC投资时，往往不会占有大部分股份，而只持有少量股份。投资机构希望初创团队持有大部分股份，这样才能激励他们开创全新的事业。但在ICO中，初创团队更倾向于把大部分权益份额让给投资者。比如，这是雪梨酱随手找的一个ICO项目的白皮书（注：“白皮书”在ICO中的作用，就和招股说明书在IPO中的作用类似），这个项目通过ICO募集的Token就要占到系统中总数的85%：从融资金额上来看，目前通过VC融资（蓝色柱状）还是比ICO融资（橙色柱状）更为“主流”一些：（注：Network Token Presale即ICO）三、ICO融资优势、劣势分析通过ICO融资的优势主要有两点：• 融资周期短。• 创始团队可以直接将自己的项目通过“白皮书”、“众筹细则” 其他形式的文件介绍给投资者，这可以迅速聚集对项目感兴趣的投资者。（图片说明：一个区块链项目ICO的白皮书封面）通过ICO融资的劣势主要有两点：• 由于之前有有一些ICO项目最终以失败告终，或被证明是诈骗，这提高了投资者对ICO的谨慎和怀疑程度。不过这也倒逼使得项目开发者团队要对自己的项目信息披露更加清晰、透明。• 大环境还未对ICO有完善的监管和明晰的限制，这增加了ICO的不确定性。虽然，目前有一些平台会对ICO项目进行尽职调查，但这更多是一种偏自律性质行为，法律对此并没有明确的规定。四：区块链项目的代币持有者，如何赚钱？一个区块链项目中会有一种代币。任何人在使用该项目提供的服务时，都需要支付一定的代币。区块链项目中的使用者越多，对项目上的服务使用频次越高，就意味着市场对这些代币的需求越大。而一定时期内，代币的数量是有限的，激增的需求会使得这些代币越来越值钱，价值升高。这样，参与ICO的投资者和持有代币的创始团队就会“赚钱”。以太坊就是这样的例子。以太坊可以视作是区块链世界中类似于Windows和Android的底层操作系统。以太坊之上，会搭建各种各样的应用，这些应用在执行任务、提供服务时，需要调用以太坊底层的计算资源——这些都不是免费的。调用资源应用的用户需要支付的 “货币”就是代币“以太币”（Ether）。所以，在以太坊上搭建的应用越多，那应用所调用的资源也就越多，从而需要支付的以太币需求也就越大，这会使得在市场上流通的以太币价格越来越高。五、ICO的实现路径待融资的区块链项目通常会通过密码货币（cryptocurrency）论坛或网站（如Bitcointalk，Coin Schedule）来发布ICO消息。（图片来源： http://coinschedule.com截屏）ICO开启前，区块链项目开发者会同时发布一些文件（如白皮书）来说明：这个项目是什么；此次ICO会发行多少代币，募集资金的时间表是什么样的，等等。这些信息会帮助投资者了解、评估这个区块链项目。ICO开启后，代币可以被交易。ICO完成之后，这个区块链项目就可以正式启动了。ICO时发行的代币也会在密码货币交易平台上（cryptocurrency exchanges）开放交易。会影响代币价格变动的因素，一般认为有：市场情绪变化，与该区块链项目有关的新闻等。六、中国ICO案例：小蚁区块链小蚁是一个非盈利的社区化区块链项目，社区通过ICO提供资金支持，ICO众筹的标的是小蚁区块链协议的内置代币（Token）——小蚁股（ANS - Antshares）。小蚁区块链（Antshares）是在国内被提及频率较高的区块链项目。据官网介绍，小蚁区块链于2015年10月完成ICO Phase I，筹得2100比特币。2016年9月，小蚁完成又一轮ICO众筹，共计筹得6119比特币，累计参与人数近1500人，是当时中国最大的ICO项目。（声明：雪梨酱与文中所提及的公司没有利益关系。本文仅作学习交流使用，不构成投资建议。真心想交流的，请联系雪梨酱本人：zhangxian494011）-----------------------------附：参考资料Adelphoi: https://www.adelphoi.io/content/pdf/wp_1.pdfAugmentorsgame: http://www.augmentorsgame.com/wp-content/uploads/2016/12/Augmentor-ICO-TCs.pdf CoinBase: https://www.coinbase.com/legal/securities-law-framework.pdf Tech Talks: What is an Initial Coin Offering (ICO)? Outlier Ventures Research: http://www.the-blockchain.com/docs/Initial_Coin_Offerings_Outlier_Ventures_Research.pdf 小蚁官网：Blog 小蚁新闻稿：小蚁全球ICO众筹落下帷幕，共筹得6129比特币_玩币族小蚁ICO常见问题：Blog 币众筹: 什么是ICO - 币众筹 - 区块链众筹平台区块链铅笔PPT：http://www.rirc.nccu.edu.tw/doc/105.05.28/%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8F%8A%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%B0%A1%E4%BB%8B.pdf 《区块链社会》，龚鸣著编辑于 2017-11-17 11:08区块链(Blockchain)小蚁区块链金融科技赞同 1936 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录雪梨酱のFinTech笔记站在风口，投

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ICO - MBA智库百科

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ICO（Initial Coin Offering缩写）虚拟币首次公开发售/数字货币首次公开募资

1 什么是ICO

2 ICO的历史发展

3 ICO和IPO的区别

4 代币发行的法律规范[1]

5 参考文献

[编辑] 什么是ICO

　　所谓ICO，全称Initial Coin Offering，意思是“数字货币首次公开募资”，概念拷贝自股票市场的IPO,是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币（一般为比特币、以太坊）的融资活动。不同的是，IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币，将发行的标的物由IPO的证券变成了数字加密货币。ICO发行团队在进行具体操作时，会先建立一个网站，发布“ICO白皮书”，介绍所发行虚拟币项目进行的虚拟币融资情况。

　　还有一种通俗解释是：比特币的技术并非独一无二，其他人也有能力做出类似的虚拟货币，于是有人就自己开发了一个山寨币，开发费用比较高，所以必须面向公众提前销售一些山寨币来募集资金，这就是ICO。

　　ICO是一种筹措资金的方式，公司通过发行自己的数字货币来吸引投资者，投资者从中获得加密数字作为回报。最典型的例子就是比特币。

　　一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：

　　1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；

　　2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；

　　3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。

[编辑] ICO的历史发展

　　ICO是一种区块链行业术语，是一种为加密数字货币/区块链项目筹措资金的常用方式，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于代币具有市场价值，可以兑换成法币，从而支持项目的开发成本。ICO所发行的代币，可以基于不同的区块链。常见的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）区块链发行，由区块链提供记账服务和价值共识，实现全球发行和流通。

　　ICO参与者对于一个项目的成功非常重要，他们会在社区里为该区块链项目进行宣传，使它产生的代币在开始交易前就获得流动性。但ICO的参与者最看重的依然是由项目发展或代币发行后价格升值带来的潜在收益。

2013年7月：Mastercoin（现更名万事达币OMNI）是最早进行ICO的区块链的项目之一，曾在Bitcointalk论坛上众筹成功筹资5000 BTC。Mastercoin是建立在比特币协议之上的二代币，旨在帮助用户创建和交易加密货币以及其他类型的智能合同。

2013年12月：NXT（未来币）是第一个完全POS区块链，曾筹资21BTC（相当于当时6000美元），但是它的市值最高达到1亿美元，对投资者来说无疑是最成功的ICO项目之一。

2013年至2014年间：出现过许多疯狂的区块链项目成功的启动了ICO，它们的代币价格都出现过疯涨，不幸的是这些ICO项目最后都死在炒作过程中或者直接成为骗局。然而，在这段时间，也有十分成功的ICO项目，例如Ethereum。

2014年7月：Ethereum（以太坊ETH）国内外人气高，是迄今为止最大的一次ICO之一，筹措资金超过1800万美元，同时也是除比特币以外市值最高的加密数字货币。

2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。

2016年3月：Lisk的去中心化应用(DAPPs)是使用Javascript语言进行编程，这是目前全球最简单也最流行的编程语言。Lisk此次总共筹集到14,080BTC和超过8,000万XCR，众筹所得金额在区块链项目ICO中排名第二位，仅次于以太坊。

2016年5月：The DAO是ICO史上最大的众筹项目，融资额高达1.6亿美元。DAO全称是Decentralized Autonomous Organization，即“去中心化的自治组织”，可理解为完全由计算机代码控制运作的类似公司的实体，在人类历史上还是首次。但是作为万众瞩目的ICO项目，最终因受到黑客攻击，再到争论中软硬分叉，最后以解散退回以太币而告终。

2016年9月：FirstBlood（第一滴血）将电竞竞赛服务跟区块链结合，使用了智能合约来解决奖励结构问题，众筹一开始即筹资600万美元，全球总共筹到465,312.999ETH。

[编辑] ICO和IPO的区别

　　IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。

　　共同点：

　　都有通过出售股份来筹措资金；

　　都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。

　　不同点：

　　ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；

　　ICO不需要注册经营牌照；

　　ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

[编辑] 代币发行的法律规范[1]

　　2017年9月4日通告，针对近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。为贯彻落实全国金融工作会议精神，保护投资者合法权益，防范化解金融风险，依据《中华人民共和国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国电信条例》、《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》等法律法规，现将有关事项公告如下：

　　一、准确认识代币发行融资活动的本质属性

　　代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。有关部门将密切监测有关动态，加强与司法部门和地方政府的工作协同，按照现行工作机制，严格执法，坚决治理市场乱象。发现涉嫌犯罪问题，将移送司法机关。

　　代币发行融资中使用的代币或“虚拟货币”不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。

　　二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

　　本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

　　三、加强代币融资交易平台的管理

　　本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

　　对于存在违法违规问题的代币融资交易平台，金融管理部门将提请电信主管部门依法关闭其网站平台及移动APP，提请网信部门对移动APP在应用商店做下架处置，并提请工商管理部门依法吊销其营业执照。

　　四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

　　各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易违法违规线索的，应当及时向有关部门报告。

　　五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

　　代币发行融资与交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等，投资者须自行承担投资风险，希望广大投资者谨防上当受骗。

　　对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。

　　六、充分发挥行业组织的自律作用

　　各类金融行业组织应当做好政策解读，督促会员单位自觉抵制与代币发行融资交易及“虚拟货币”相关的非法金融活动，远离市场乱象，加强投资者教育，共同维护正常的金融秩序。

[编辑] 参考文献

↑ 中国人民银行中央网信办工业和信息化部工商总局银监会证监会保监会关于防范代币发行融资风险的公告.2017-9-4

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罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

193.42.40.* 在 2020年5月24日 12:30 发表

罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

就是使用比特幣 USDT去兌換ICO

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

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此條目介紹的是区块链代币“ICO”。关于图标格式ICO，请见「ICO」。关于PS2遊戲《ICO》，请见「ICO (遊戲)」。

首次代币发行（英語：Initial Coin Offering），简称ICO，也称首次代币发售、区块链众筹，是用区块链把使用权限和加密货币合二为一，来为开发、维护、交换相关产品或者服务的项目进行融资的方式[1]。该词是从证券界的IPO（Initial Public Offering），即首次公开募股一词演变而来的。太师币是在2013年发行的第一个ICO[2]，被称为风险投资革命[3][4]。2016年后，ICO开始在全球流行，至少有18个网站专门提供ICO发售的消息和论坛[5]。根据中国国家互联网金融风险分析技术平台对43家相关平台监测而发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》，仅2017年上半年，中国大陆已完成65个ICO项目，融资规模折合人民币达26.16亿元，参与人次10.5万[6][7][8]。加拿大社交媒体看客Kik表示将在2017年内预售看代币（Kin）[9]。

与以盈利为目的、需要证券监管机构审批的企业IPO不同，企业行为有国界、有分红、有股权，能用现金流、资产实力和盈利模式评估。然而，在区块链上发售ICO是社区行为，很难用现金流、资产实力和盈利模式评估，无需证券监管机构审批，其目的是建立一个无需监管、高效便捷、轻所有权、重使用权的共识共享社区[10][11]。

法制监管[编辑]

与国家法律监管的IPO不同，受共识机制制约的ICO，截至2017年8月在大多数国家还没有受到监管[12]。金融界人士周昆平认为，与比特币一样是“公开的”地下金融，封杀几乎不可能[13]。中国人民银行数字货币研究所所长姚前2017年6月在财新发文称，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要[14][15][16]。

2017年3月21日，日本内阁会议通过了《关于虚拟货币交换业者的内阁府令》，于当年4月1日开始实施。其中规定从事虚拟货币买卖和虚拟货币间交换业务的公司需登记申请并提供有关信息[7]。

2017年7月25日，美国证券交易委员会（SEC）就ICO项目The DAO声明ICO代币可能被视为证券，因此属于SEC的监管范围，需符合相关规定，并提醒投资者谨慎投资[17]。SEC此声明并未将各种ICO代币均视作证券，而是会判断个例[18]。有分析认为，此举将鼓励主流的投资者进入ICO领域。虽然ICO发行者通常会声明不接受美国居民投资，例如EOS项目网站阻止来自美国IP的用户认购，以此回避可能来自美国政府的监管[19]。

2017年8月24日，加拿大证券管理局(CSA)发布了46 – 307号关于ICO代币发行的通知，参照加拿大证券法规监管加密货币发行[20]。

2017年9月4日，中国央行等七部委联合发布防范代币发行融资风险的公告，以涉嫌扰乱金融秩序叫停ICO，要求各类活动应立即停止，已完成发行应组织清退，拒不停止和违法违规行为将被查处[21][22][23]。

2017年9月5日，香港證監會發出聲明，提示ICO有機會觸及證券條例，令所有向香港公眾人士發售或給予投資意見的行为都可能受監管[24]。

2017年10月，中东地区的阿布达比环球市场金融服务业监管局宣布正式规管首次代币发行的指引，期望藉此监管区块链行业。

特征[编辑]

与依靠律师会计银行的IPO不同，ICO的发行者使用社交媒体和区块链技术。2017年5月，Mozilla基金會创建者之一Brendan Eich发起的去中心化网页浏览器“Brave”仅30秒就完成了约3千5百万美元的ICO发售[25]。与以重拥有权的IPO不同，投资者们希望通过提升自己参与的ICO社区价值，能达成广泛的共识，得到众人的共享[來源請求]。同年，發行EOS （页面存档备份，存于互联网档案馆）代幣的Block.One （页面存档备份，存于互联网档案馆）公司創下了7億美元的ICO紀錄[26]，但這些籌集大量資金的項目，現實成果仍然存疑。此外，由於涉及的金額龐大，EOS.IO的ICO亦馬上成為釣魚攻擊的對象[27]。

参考来源[编辑]

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參見[编辑]

空投 (区块链)

数字资产

私营货币

外部連結[编辑]

What is an ICO? Initial Coin Offering - Blockchain Tokens （页面存档备份，存于互联网档案馆）

查论编加密貨幣技術密码学

数字签名

哈希

密碼雜湊函數

公钥

私钥

零知识证明

分散式計算

分散式賬本

分散式應用程式

分布式网络

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其他

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区块链

加密貨幣混幣器

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密码货币钱包

有向无环图

分叉

智能合约

闪电网络

側鏈

比特幣自動櫃員機

分散式交易所

去中心化金融

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Web3

共識機制

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ICO到底是什么，怎么通俗的理解它？ - 知乎

ICO到底是什么，怎么通俗的理解它？ - 知乎切换模式写文章登录/注册ICO到底是什么，怎么通俗的理解它？咆哮IT 产品汪ICO作为区块链项目的融资方式，跟IPO有哪些差异？首先看看ICO的火爆程度。2016年的区块链的风险融资总额是4.96亿美元，而ICO金额为2.36以美元，跟传统VC投资金额差距不大。但到了2017年，ICO突然加速，几个大的项目融资都超过1.5亿美元，如bancor、Status、EOS及Tezos等，按照目前趋势，2017年截至到目前，ICO项目超过50个，融资总额超过12亿美元，可以预计至少是2016年3倍以上的增长。一些ICO融资案例：EOS：一期融资超1.8亿美元，仅仅出售20%的代币BNT（Bancor）:1.6亿美元，三个小时内完成BAT（Basic Attention Token）:3500美元，30秒内完成融资Storj:3000万美元Waves:1600万美元Qtum(量子链)：1570万美元Gnois：1250万美元Iconomi:1050万美元Golem：860万美元有的ICO项目一旦上线被秒抢，像Tenx这样的项目，很多人都没有抢到，像Civic这样的项目，为了控制参与人，还得排队参与，一旦排队到了之后没有及时参与，还得重新排队，有人半夜三更起来就是为了参与ICO，有些项目不是所有人都能够抢到。像EOS一期融资2亿个代币，剩余的341天，每天发行一部分代币，天天融资。ICO是Intial Coin Offering的简称，类似于IPO的IPO是Intial Public Offering。它是早期项目一种独特的融资方式，给投资人回报的是数字加密代币，而不是IPO的证券。这让ICO和IPO有相同，也有很大的不同。ICO里面有一个词“coin”，是硬币的意思，也有另外一种说法是“cryptocurrency”加密数字货币，这里的“cryptocurrency”加密数字货币明显要比“coin”概念容易引起监管注意。其实这里的“coin”更应该是“token”，数字代币。ICO融资时，作为一个投资人，首先要有比特币或者以太坊，大多数的ICO项目都以这两种数字货币进行融资。投资人可以用法币购买比特币或者以太坊。每天每时每刻的价格都是不一样的。当投资人有了以太坊或者比特币之后，可以去融资项目的官网或者融资平台去购买项目的“token”，也就是“coin”。投资的过程，就是通过数字钱包把以太坊等转移到对方的钱包地址的过程。投资完成之后，投资人会得到项目方发行的一定数量的代币。不同项目的估值不同，同样投资1万元人民币，用户得到的代币数量是不同的。当用户得到项目的代币后，等融资完成，大概一两周时间（不同项目融资周期不一样，）一般一个月之内大多数都可以上数字货币交易所，一旦上了数字货币交易所，用户就可以把自己的代币进行交易。这是普通投资人参与ICO简单过程。那么，ICO到底是什么？我们怎么来理解它？对于项目方来说，ICO本质上还是融资方式，它最大的特点就是在于一个项目还没有任何业绩时就可以实现快速融资，为项目发展提供资金支持。为了更好的理解ICO，我们可以把它跟IPO进行一个比较。它们有共同的地方，从融资人的角度，不管是ICO和IPO都是一个融资的方式，通过融资来支持项目或公司的发展。从投资人角度，都是通过投入自己的一部分收入，可以带来一定的回报。代币像股票一样能上交易所，带来了财富的流通，都可给一些人带来可观的变现机会。那么，ICO作为区块链项目的融资方式，跟IPO有哪些差异？1.融资的主体不同ICO融资的主体一般是基金会或非盈利组织，由基金会发起项目。IPO的对公司主体有严格的规定。2.融资主体所处的阶段不同ICO融资的项目一般处于概念期，有很多项目，有一份白皮书，有一个项目团队，有一个项目发展计划，就可以进行ICO融资。没有对利润，对业绩，对市场规模等方面有任何要求。有的甚至连竞争对手，风险提示都没有。更别说业绩之类的。IPO上市则不然，都是要满足一定要求的成熟企业才能上市。3.投资拿到权益物不同ICO投资人拿到是数字的代币，IPO投资人拿到的是股票，具体股东的相关权利。ICO投资人拿到的代币有很多种作用，一是类似于股票一样，可在交易所进行交易获得交易的价值，二是它在项目中还有实际的功能作用。比如说用户购买了区块链底层系统EOS的代币，不仅仅可以在交易所交易，更重要的是未来在EOS系统上进行开发的开发者，需要使用它的系统功能时，需要用代币来支付。如果开发者越多，那么EOS代币需求就越大，EOS需求越大，同时因为EOS代币的总量是固定，那么，需求越大，导致购买的人就越多，这就带来了EOS的升值。又比如，如果你参与一个在线德州扑克区块链的ICO项目，你投资之后获得了代币，这个数字代币在你进行在线德州扑克游戏时需要使用到，当玩这个游戏的人越多，代币的价值也就是越大。4.投资使用的货币不同IPO和股权众筹都是使用法币进行投资，ICO一般采用比特币或者以太坊等虚拟数字货币进行投资。这也规避了一些监管。5.融资行业不同目前来看，ICO主要以区块链行业为主，而IPO是全行业。6.法律定位上不同ICO目前处于监管空白，法律定位还不明确。IPO和股权众筹已有监管。比如中国的《证券法》、美国的《JOBS法案》等。7.投资主体范围不同人人都可以参与ICO投资，没有任何限定，而IPO、股权众筹在监管上对投资人有相关限制。8.ICO与股权众筹的差异性ICO很多人把它当成股权众筹的2.0版本，但是股权众筹在流通性上跟ICO数字货币相比有非常大的劣势，股权众筹在没有IPO之前都依赖于场外交易。交易变现的周期长，流通慢，在情况好的时候等待公司上市至少也得6-7年。ICO的流通从投资到退出快的可以在几周内完成，这期间还可以翻几倍的回报。9.服务中介机构不同目前ICO还没有服务中介机构，IPO则依赖于证券经纪商等。10.从产权归属看，IPO主要是针对所有权，ICO针对的是使用权IPO把所有权证券化，ICO把使用权货币化。货币化的流通性超过股票流同性，更为高效。传统的企业IPO发行股票主要是售卖的是企业所有权，而ICO售卖的是使用权。比如以太坊售卖ETH，主要是卖的是ETH的使用权，有了以太坊可使用它的计算、存储等资源。11.由于没有所有权的牵绊，ICO灵活度更高ICO比IPO更加灵活，更有创造空间。比如EOS的ICO期限长达近一年，在首期5天内完成一期20%代币发行后，再逐天发行一部分，连续发行了341天。与此同时，它的代币已经上了交易所，这意味着投资人即可在ICO上购买代币，也可在二级市场购买代币。这样的玩法在传统的IPO上是看不到的。ICO行业生态体系，不仅包括了个人和项目。还包括了投资机构、ICO发行平台、ICO媒体、交易所及数字钱包等。投资机构主要是投资ICO项目的机构，比如Blockchain Capital完成了5000万美金的募资，这家机构曾经投资了42个区块链项目。融资的方式也具有ICO特色，其中的1000万美元通过发行“BCAP”的代币进行募集资金。Polychain capital 也募集了1000万美元，专注于ICO和数字代币投资。ICO平台类似于券商，一方面帮助ICO项目提供融资服务，也为散户投资人提供投资渠道。ICO媒体提供项目的宣传作用，行业新闻发布的渠道。交易所是让代币能够流通的地方。全球有超过4000家交易所。ICO目前主要领域如下：1.底层区块链以太坊、比特股、Waves、EOS、Tezos、Q-tum、Nxt、Omni、Counterparty2.分布式存储Storj、Sia、IPFS、Maidsafe3.分布式计算Golem、Elastic、iExec4.物联网IOTA5.跨链Bancor、infinite、COSMOS6.匿名货币Digital Cash、Zcash、Komodo7.资产管理Iconomi、Tass、Melonport、Blockchain capital、DigixDAO8.借贷Humaniq、Wetrust9.游戏Firstblood、GameCredits、Bitcrystals10.支付Omesigo、Plutus、Blockpay11.借记卡Tokencard、Monaca、Tenx12.汇款Ripple、Stella、cloaking13.内容分享Decent、Steemit、BAT、SinularDTV14.预测市场Augur、Gnosis、Truthcoin15.社交通讯Status、Matchpool16.开发工具Stratis、Lisk17.知识库Lunyr18众筹平台Wings、Virtual Accelerator、Swarm19.存在证明Factom20.身份验证Civic21.招聘平台Chronobook22.积分Incent23.票据金融Populous、Hive24.保险InsureX25.博彩Casino.DAO、TrueFlip关于上面区块链应用领域分类，部分数据来源于分布式资本分析师TOM，在此表示感谢。还有很多项目应用，不在这里一一列举了。编辑于 2018-07-17 11:01比特币 (Bitcoin)赞同 6添加评论分享喜欢收藏申请

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什么是ICO? - 知乎

什么是ICO? - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是ICO?亮哥让国人喝的健康2017年8月6日在南山科技园参加了全球智媒链深圳大型会议后，对区块链，对ICO项目融资产生了浓厚的兴趣，仿佛站在了一扇引领未来的大门前面，激动无比！为了更好的构建自己的ICO投资框架，特整理以下资料，供自己学习，同时分享给有同样知识渴求的小伙伴。在这里感谢雪梨酱 @Sherry Zhang 让我读到了第一篇相关领域的优秀文章。学习笔记会持续更新~第一：什么是ICO?ICO（Initial Crypto-Token Offering）是区块链行业的一种融资方式，指通过发行加密代币（Crypto-Token）的方式进行融资，处于募捐和投资之间。所谓 “代币”，在现实中通常是指在一定范围内使用的替代货币的某种凭证。这种代币同时也可视为一种在区块链上发行和流通的加密股权 (Crypto-Equity) 。每个区块链项目会根据投资者投资金额比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往也可以在一些数据货币交易平台（如Counterparty等）进行交易。ICO 是区块链公司或去中心化组织发行初始加密代币，出售给参与者从而融得资金，用于项目开发的一种融资方式，是区块链项目的资产证券化。广义上，除了 “矿前” 的发行 (项目最初始时的创世块发行)，ICO 也涵盖了工作量证明机制 (POW)、权益证明机制 (POS) 或其他共识机制下为奖励矿工 “挖矿”、验证者参与共识协议，以保障区块链网络安全而进行的代币发行。第二：ICO的历史史上首个明文记载的ICOs项目是万事达币(MSC)，它是在Bitcointalk论坛上发起众筹的。万事达币是建立在比特币区块链上的一种传输协议，能够提供比特币协议层不能提供的功能。万事达币ICO发布于2013年6月，每个人都能通过给Exodus地址发送比特币来购买MSC，共募集了5000多个比特币(100MSC/BTC)。接着，Bitcointalk论坛上出现了第二个加密货币ICO项目——未来币(NXT)，募集了21个比特币(当时约为6000美金)。NXT基于全新编写的加密货币代码(不是比特币初始代码的分支)，并且是首个完全使用PoS的系统。当时该项目对ICO投资者来说是很成功的，全盛时期NXT的市值更是超过了1亿美元。NXT也因此成为了投资者眼中最成功的ICOs。自从见证了NXT的成功之后，2013年底到2014年初涌现了大量的ICOs。第三： ICO与传统的融资方式IPO、VC/PE有什么区别？一、ICO与IPO、PE/VC相同之处：这几种融资方式都是通过出售公司/项目的一部分权益（股份或收益权）来获得资金。二、ICO与IPO、PE/VC不同之处：1、ICO与IPO的不同处在于：ICO发行的是加密数字货币， IPO发行的是证券；ICO融资的项目多数为未完全成型或完成的项目，可以不需要法律主体，IPO必须是成熟的且具有一定规模的股份制公司；ICO项目发行的份额称为代币（Token/Coin）持有人不是股东，IPO发行的是公司的股票，持有股票的人称为股东。2、ICO与PE/VC的不同之处在于：首先，PE/VC机构有时会对项目有较大的话语权和掌控力；而ICO中，大多数投资者只能选择买入或卖出他们的“份额”，而无法直接干预团队的工作。其次，PE/VC投资时，往往不会占有大部分股份，而只持有少量股份。投资机构希望初创团队持有大部分股份，这样才能激励他们开创全新的事业。但在ICO中，初创团队更倾向于把大部分权益份额让给投资者。三、美国证券法将证券定义为，企业为筹资而发行的任何债务单据或凭证，包括营利性公司的股票、有限责任公司的会员权益以及有限合伙人的权益。同时根据荷威标准 (Howey test)，投资合同即“个体将其资产投入普通企业，并期望仅通过发起者或第三方的努力获取利润收益的合同、交易或计划”也可被划分为证券。可见，ICO 代币除了资产投向不是企业之外，基本符合证券的定义和标准。ICO 和 IPO、股权众筹一样，同属权益类证券发行活动，但在某些方面存在差异：1、 ICO 的融资资金为比特币、以太币或其他数字加密代币；IPO、股权众筹的融资资金为法币。2、ICO 的法律定位尚不明确，监管处于空白；IPO、股权众筹均已有相应监管法律法规。例如，《证券法》(中、美)，《私募股权众筹融资管理办法》(中)，《JOBS法案》(美) 等。3、ICO 发生在区块链行业，发行主体不一定为实体企业，可能是为非实体企业的团队；IPO、股权众筹的发行主体来自各个行业，且须为企业。4、 ICO 的投资主体范围没有限定；IPO、股权众筹虽也面向大众，但在监管上对投资者提出了相关限制。5、 ICO 没有相关服务中介机构，在去中心化的网络上开展；IPO 和股权众筹则依赖于证券经纪商、众筹平台等中介机构。6、 ICO 的代币可在各类代币交易所进行二级流通；IPO 的企业股票也可在证券交易所等二级市场流通，而股权众筹资产的变现流通需依靠场外交易。第四：ICO融资的优势与劣势1、优势：融资周期短，创始团队可以直接将自己的项目通过“白皮书”、“众筹细则” 其他形式的文件介绍给投资者，这可以迅速聚集对项目感兴趣的投资者。2、劣势：由于之前有有一些ICO项目最终以失败告终，或被证明是诈骗，这提高了投资者对ICO的谨慎和怀疑程度。不过这也倒逼使得项目开发者团队要对自己的项目信息披露更加清晰、透明。大环境还未对ICO有完善的监管和明晰的限制，这增加了ICO的不确定性。虽然，目前有一些平台会对ICO项目进行尽职调查，但这更多是一种偏自律性质行为，法律对此并没有明确的规定。第五：区块链项目代币持有者怎么赚钱？一个区块链项目中会有一种代币。任何人在使用该项目提供的服务时，都需要支付一定的代币。区块链项目中的使用者越多，对项目上的服务使用频次越高，就意味着市场对这些代币的需求越大。而一定时期内，代币的数量是有限的，激增的需求会使得这些代币越来越值钱，价值升高。这样，参与ICO的投资者和持有代币的创始团队就会“赚钱”。以太坊就是这样的例子。以太坊可以视作是区块链世界中类似于Windows和Android的底层操作系统。以太坊之上，会搭建各种各样的应用，这些应用在执行任务、提供服务时，需要调用以太坊底层的计算资源——这些都不是免费的。调用资源应用的用户需要支付的 “货币”就是代币“以太币”。所以，在以太坊上搭建的应用越多，那应用所调用的资源也就越多，从而需要支付的以太币需求也就越大，这会使得在市场上流通的以太币价格越来越高。第六：ICO主要实现的路径待融资的区块链项目通常会通过密码货币（cryptocurrency）论坛或网站（如Bitcointalk，Coin Schedule）来发布ICO消息。ICO开启前，区块链项目开发者会同时发布一些文件（如白皮书）来说明：1、这个项目是什么；2、此次ICO会发行多少代币，3、募集资金的时间表是什么样的等关键信息，这些信息会帮助投资者了解、评估这个区块链项目是否值得投资。资金是以比特币、以太坊、量子链等加密电子货币的方式募集的，具体有两种方法：第一种是使用一个全球通用的地址，参与者只要将比特币从自己的地址发送到ICO公共地址就可以了。第二种是为每位参与者都提供专属的比特币地址。最终所有的资金都会转向一个多重签名地址进行公示。一旦ICO完成，项目正式发布之后，各个加密货币交易所会上线ICO代币。目前最大的交易所是Poloniex。代币价格会因加密货币市场行情、有关项目进展的新闻和项目的新增特点而波动。ICO开启后，代币可以被交易。ICO完成之后，这个区块链项目就可以正式启动了。ICO时发行的代币也会在密码货币交易平台上（cryptocurrency exchanges）开放交易。会影响代币价格变动的因素，一般认为有：市场情绪变化，与该区块链项目有关的新闻等。第七、如何对 ICO 代币项目进行价值评估ICO模式下，用户投资金额变得更大，投资回报周期一般也偏长，这也意味着用户需要承担更大资金成本和时间成本。ICO项目并不意味着一定会成功或者产生效益，由于一般ICO项目资金量较大，在二级市场炒作周期也会较长，部分项目甚至会开盘先破发。所以，在 ICO 这个事情上，学会分辨并保护好自己的权益很重要。一：选择项目本身有价值，项目团队宣传工作做得好的。二：选择自己看得懂的项目参加。三：选择靠谱的平台参加。四：少投、心平，不要轻易 all-in。五：见好就收，不要每次参与 ICO 账上都曾经有利润，最后却是亏损。六：规模的好品种要咬住，如果投入不多，要有就当丢了的心态。在投资区块链项目前想一想，项目的中心化服务是不是一定得通过区块链才能解决?如果他跟本身区块链能够解决的痛点相关性不大的话，就会造成创业项目优势不是那么明显，那么这样的ICO最好不要参与。股票价值取决于未来收益 (Payoff)，一般可采用市盈率估价法和现金流贴现法进行估值。但 ICO 代币的一些特性使其难以用传统的股票估值模型进行定价：一是技术创新的高不确定性导致区块链项目的持续经营假设失效；二是未来项目收益难以预测，即使在项目收益可预测的情况下，由于区块链技术和项目的开创性，在现实中难以找到相似的公司市盈率进行估值，市盈率估价法失效；三是在应用现金流贴现法时，除了难以预测未来现金流之外，还面临着如何确定贴现率的技术难题——理论上，贴现率等于无风险利率加风险溢酬；风险溢酬一方面取决于投资者风险偏好，另一方面与代币的风险有关，两者如何度量存在现实困难。尤为关键的是，技术上的依赖决定了代币价值与其他代币之间的互利共生，且投资、回报、变现往往不是以法币为形式，这一特点给代币估值带来极大的挑战。例如，假定代币的投资、回报、变现是以比特币为形式，那么在应用现金流贴现法时，比特币对应的无风险利率应为多少？目前市场中找不到这一指标。若采取间接方法，将项目的比特币现金流换算成法币后进行估值，则意味着在估值时应增加对整体比特币未来价值的评估，并考虑代币与比特币价值的相关性，在此情形下，传统股票估值模型无法适用。因此 ICO 代币定价需要新的方法论。一种可行的思路是将代币的经济价值看作以项目未来价值为标的资产的看涨期权，采用期权定价法进行定价。假定项目价值是以比特币为形式，在未来T 期，以比特币计价的项目价值为S(T)，届时比特币的法币价值为U(T)，那么以法币计价的项目价值为V(T)=S(T)U(T)，即① 。根据代币收益的或有特征，T 期代币价值P(T)=max(S(T)–Z,0)，Z 为以比特币计价的临界值，当项目价值低于临界值，意味着项目失败，代币价值为零，否则项目价值为S(T)–Z 。进一步，将P(T) 写成 max(S(T),Z)–Z 。简洁起见，假定Z 为 1，此时代币价值可表示为P(T)=max(S(T),1)–1，将① 代入。利用期权定价方法，可以求解出以比特币计价的代币现值P(0)：② 。相应的以法币计价的代币现值为③，其中，④，⑤，⑥，为代币项目价值的增长率，为比特币价值的收益率，分别为相应的波动率，为代币项目价值和比特币价值的瞬时相关系数。在估值时需要估计代币项目的现在价值V(0)，预测其未来增长率、波动率、项目失败的临界值Z以及和比特币价值之间的相关系数。比特币价值的收益率和波动率可通过数据回溯得到，也可对其进行预测，比特币的现值V(0) 可以比特币的市场现价为代表。以上估值思路的优点在于：第一，不以持续经营为假设，假定代币项目可能成功也可能失败；第二，估值公式独立于无风险利率，避免了现实中不存在代币无风险利率的技术难题，也无须估计风险溢酬；第三，考虑了代币项目价值与其计价代币项目发展的相关性，更符合经济现实。第八：ICO相关的网站资讯T一、ICOAGE是一个为投资者提供全球ICO项目资讯，帮助投资者了解项目，并为全球ICO项目提供完整服务解决方案的平台。网址：www.icoage.com二、CoinSchedule是一个全球性的ICO项目资讯发布平台，整合最新ICO项目，并提供相关资讯。网址：www.coinschedule.com第九、ICO案例研究一、小蚁区块链1、项目简介：小蚁是一个非盈利的社区化区块链项目，社区通过ICO提供资金支持，ICO众筹的标的是小蚁区块链协议的内置代币（Token）——小蚁股（ANS - Antshares），小蚁区块链（Antshares）是在国内被提及频率较高的区块链项目。2、融资过程：2015年10月，小蚁区块链完成ICO Phase 1，筹得2100比特币。2016年9月，小蚁区块链完成ICO Phase 2，共计筹得6119比特币，累计参与人数近1500人，是当时中国最大的ICO项目。二、Genaro1、项目简介Genaro 是一个基于区块链技术的存储空间，因而也叫做“存储区块链”。 Genaro项目旨在建立一个基于区块链技术的可靠的去中心化的存储网络，用户可以将Genaro作为一个高效且经济的私人永久云存储途径。在用户最关注的隐私保护方面，Genaro可以储存用户所有的数据，如照片、音频、文档等各类文件，基于去中心化网络而不是中心化服务器。当数据被分割、加密，并随机分配到不同节点进行多次备份，没有用户的私人秘钥任何人不能读取或改写这些数据。同时，用户还可以根据所需安全等级设定分割精度。关于存储的高效性，Genaro会在区块链上多个节点上存储数据而不是单一节点。这可以确保数据在任何时候都可以被检索到并且数据没有丢失的可能性。此外，Genaro会尽力寻找离用户最近的节点去存储数据。比起从遥远的中央处理器来，可以更高效的获得数据。关于存储的高效性，Genaro会在区块链上多个节点上存储数据而不是单一节点。这可以确保数据在任何时候都可以被检索到并且数据没有丢失的可能性。此外，Genaro会尽力寻找离用户最近的节点去存储数据。比起从遥远的中央处理器来，可以更高效的获得数据。和中央服务器相比，Genaro 网络是一个更加隐私、有效和经济的永久存储空间。而在价格方面，Genaro比Google Drive、Dropbox、阿里云这样的云服务公司在使用上价格低廉许多。这是因为Genaro 开拓了一个允许完全竞争的存储市场并将没有被使用的存储空间进行释放，不同于集中存储公司必须自己托管许多集中处理器。据悉，Genaro 国际团队成员主要来自于美国硅谷和中国上海，顾问导师均有很强的金融、科技和商业背景。Genaro已获得多家风投基金的基石投资，包括中国最大的区块链基金分布式资本的Pre ICO投资，开发Genaro项目的团队GenaroLtd.成立于新加坡，是非盈利基金组织。2、融资过程三、比原链Bytom四、天算Delphy，五、Primas1、项目简介Primas是一个开放的内容发布、推荐和交易生态圈。Primas致力于使用区块链和其他技术手段改变现有内容市场格局，解决优质内容难以识别、传播和变现的问题。通过去中心化内容溯源和筛选机制，使用户获取到优质的内容。全新的内容价值评价体系保证优质内容的生产者直接获得收益。通过区块链的不可篡改性为原创者提供版权保护。去中心化数据管理也将更好地保护用户的隐私。2、融资过程2017年8月7日开始ICO，初始募集完毕后，预计募集4.2万个ETH，折合人民币约8400万元。六、去中心化交易所Cybex，七、唯链Vechain，八、Loopring，九、ATMatrix学习笔记持续更新中~编辑于 2017-08-10 14:49数字货币区块链(Blockchain)赞同 33 条评论分享喜欢收藏申请

ICO - MBA智库百科

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ICO

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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

ICO（Initial Coin Offering缩写）虚拟币首次公开发售/数字货币首次公开募资

1 什么是ICO

2 ICO的历史发展

3 ICO和IPO的区别

4 代币发行的法律规范[1]

5 参考文献

[编辑] 什么是ICO

　　ICO是一种筹措资金的方式，公司通过发行自己的数字货币来吸引投资者，投资者从中获得加密数字作为回报。最典型的例子就是比特币。

　　一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：

　　1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；

　　2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；

　　3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。

[编辑] ICO的历史发展

2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。

[编辑] ICO和IPO的区别

　　IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。

　　共同点：

　　都有通过出售股份来筹措资金；

　　都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。

　　不同点：

　　ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；

　　ICO不需要注册经营牌照；

　　ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

[编辑] 代币发行的法律规范[1]

　　一、准确认识代币发行融资活动的本质属性

　　二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

　　三、加强代币融资交易平台的管理

　　四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

　　五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

　　对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。

　　六、充分发挥行业组织的自律作用

[编辑] 参考文献

↑ 中国人民银行中央网信办工业和信息化部工商总局银监会证监会保监会关于防范代币发行融资风险的公告.2017-9-4

来自"https://wiki.mbalib.com/wiki/ICO"

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罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

193.42.40.* 在 2020年5月24日 12:30 发表

罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

就是使用比特幣 USDT去兌換ICO

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

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